银行股仍受险资青睐

大手笔购买银行股的重量级选手并不只梧桐树。

随着2015年银行年报即将收官,股东的变阵之势也逐渐浮出水面。记者注意到,除了国家外汇管理局旗下投资机构——梧桐树投资平台有限责任公司,安邦保险集团也通过旗下不同产品悄然买下工农中建四大行A股少数股份,且均跻身前十大股东,而华夏人寿则成为民生银行(600016,股吧)第六大股东,富德生命人寿成为浦发银行(600000,股吧)第三大流通股东。

国信证券(002736,股吧)指出,外管局此举显然带有强烈暗示,有望为A股引入巨量长线资金,以其长期稳健的投资风格来看,市净率较低的金融股最受青睐。那么,投资业绩一向不俗的安邦、华夏、富德生命这几匹行业黑马此次同时瞄准银行股,这种种迹象是否表明机构认为目前作为大盘蓝筹股的商业银行已经被低估而具有投资价值?

银行股仍受险资青睐

有市场分析人士认为,外管局的持股可能是由证金转持。不过,对于具有低估值+高股息率特点、适合长期投资的银行股,保险机构确实是在真金白银地增持。

工商银行2015年报显示,在2015年四季度,安邦通过“安邦人寿保险股份有限公司一保守型投资组合”持有工行3.9亿股,持股比例为0.11%,为第六大流通股股东。

中国银行2015年报显示,在2015年四季度,安邦通过“安邦人寿保险股份有限公司一保守型投资组合”及“安邦财产保险股份有限公司—传统产品”分别买入中行4.77亿股及2.08亿股,分别持有0.16%及0.07%。这两家公司构成一致行动人,因此安邦共持有中国银行0.23%的股份,为第五大股东。

农业银行2015年报也披露,安邦通过“安邦人寿保险股份有限公司一稳健型投资组合”于2015年四季度买入8.8亿股,持股比例为0.27%,为第八大股东。

同样,建设银行2015年报显示,安邦通过“和谐健康保险股份有限公司—万能产品”在2015年四季度买入1.31亿股,持股比例0.05%,为第九大股东,而和谐健康保险是安邦保险集团子公司。

至此,安邦保险集团已经至少持有六家上市银行的股份。2015年已披露年报显示,安邦还持有民生银行15.54%股份,招商银行(600036,股吧)10.72%股份。

此外,民生银行2015年报显示,截至2015年末,华夏人寿保险股份有限公司通过万能险产品持有民生银行2.89%股份,成为第六大股东。浦发银行2015年报显示,报告期内,富德生命人寿通过三只产品共持有19.43%的浦发银行股份,为第三大流通股东。

记者梳理年报数据发现,截至4月6日,在已公布年报的上市公司中,有286家公司出现险资身影,按行业分布来看,银行、医药生物、钢铁这三类行业出现险资持股的公司家数最多,在已公布年报的11家上市银行中,就有10家受到险资青睐。不仅如此,港交所资料也显示,
今年以来光大银行(601818,股吧)同样获得中国人寿(601628,股吧)再保险及中国再保险近10次增持。

低估值现布局良机

是否银行股的低估值与高分红正吸引着保险资金布局抄底?

市场对银行不良的担忧无疑是制约银行估值水平的一个主要因素。“近年来银行股估值水平回落,主要原因是投资者对真实不良远高于报表不良的担忧,在真实不良感受模糊状况下,银行股渐渐被冷落。”一位国信证券分析师指出。

不过,在他看来,虽然报表上的不良率会随着风险加速释放仍将上行,但当前银行资产质量边际改善,真实不良率或有下降,加上投贷联动试点在即,银行盈利能力将逐步得到恢复,因此预计银行估值水平将逐步回升。

“其实从保险机构对银行股的增持轨迹看,绝大多数都应该是财务投资,比如这次安邦对四大行的持股比例都并不高。”一位保险资管人士对记者坦言,在今年保险资金配置压力普遍增大的情况下,整体估值比较低、分红比较高的银行股仍然是对接保险资金的较好选择。

此外,记者了解到,事实上保险机构的股票投资并没有排名的压力,因此不会只看重短期收益。“高位低仓,低位多仓,只有长期的机构才能做到。”上述保险资管人士指出,保险资金在很大程度上是配置机构,要追求绝对收益、稳健回报的话,考虑的方面要比单纯的受托管理机构复杂得多,“今年的投资就必须考虑明年和后年,不然日子会很难过”。

不过,除了财务投资,保险公司投资银行股的银保协同效应也不可否认。

年报显示,安邦是民生银行第一大股东,而2015年,民生银行代理销售安邦集团保险产品161亿元,取得手续费收入约3.41
亿元。3月30日,民生银行发布公告称,拟与安邦集团签署金融产品代理销售业务合作框架协议,为安邦集团提供金融产品代理销售服务,协议项下2016年代销安邦集团金融产品服务费用不超过人民币60亿元。

“民生银行经过2015年换届年,管理层趋于稳定,中间业务占比优势明显,达39%,看好其接下来的转型发力及业绩反弹,同时信用卡分拆业务也有望于今年落地,零售端的发展有助于向轻型化方向迈进。”对于华夏人寿入股民生银行,华泰证券(601688,股吧)分析师罗毅也认为是“低估值现布局良机”。

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