本文详细聊聊货币增发的标准

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本文详细聊聊货币增发的原则。

在此之前,纠正评论区里的一个误区:广义货币总量M2达到196万亿不是央行印钞印出来的,M2膨胀是由债务堆积导致。央行释放的货币其实是存款准备金。

那么货币什么时候可以增发,什么时候不能增发,货币增发的原则—“锚”是什么?

从历史上看,货币之“锚”是黄金。诞生于西方的货币雏形其实是储备在银行里金币票据。直到上世界20年代,美元一直还是金本位制度。

后来美元脱离金本位,其作为黄金票据的属性逐渐被遗忘。

但是票据属性不可能被美国央行遗忘。因为这关系到货币的合法性和稳定:如果货币滥发,货币贬值,再叠加社会动荡,黄金暴涨,其纸质化的属性便暴露了。

但央行如果有足够的黄金储备提供给老百姓进行兑换,那么纸质化担忧就不存在。只要让老百姓随时能用货币买到黄金,那么老百姓永远会相信它的价值。

直到现在, 央行释放货币的原则依然是黄金产生增量。

但2005年以后美元大量流入中国,增发大量人民币?难道美元储备也是的锚吗?

是的!因为美元有美联储黄金储备作背书。美元储备一定程度上等价于黄金储备。所以人民币的锚是黄金储备和美元储备。当两者增加后,人民币是可以增发的。这完全合法合理。

但是市场经济理论中有一种说法是:当经济不断扩张时,无锚增发货币也是合理的。其理由是:社会财富增加,如果货币总量不跟随增加,那么货币将升值,从而导致通缩。通缩引发居民储蓄的偏好,不利于消费扩张,对经济不利。

如果作为一个不对外进行贸易活动的封闭经济体,这种理论是成立的。但对外贸易发生的情况下,这种理论是站不住脚的。

正如——

经济体Z在发展,制造财富的能力增加,根据货币价值原理,那么货币Z购买力增加,物价下降。此时如果Z是自由贸易市场,货币Z自动引发再平衡:Z国的货物更加便宜了,M国的货币会通过贸易顺差流入Z国,从而导致M国货币在Z国央行储备的增加,也即Z国外汇储备增加。这间接导致货币增发。

十几年经济快速发展中,美元正以这样的方式流入。既然外汇流入,这个过程必然会导致基础货币释放,这就对冲了先前所说的经济体膨胀所带来带来的通缩。

如果经济体在利用外汇储备增加释放货币同时又以经济扩张为由增发货币,在我看来这是重复的。这会导致通货膨胀。因为后者导致了前者,后者增发的理由在前者已经体现了。

至于有没有两者因素的叠加,数据统计高手可以搜集数据算算。在没有根据的情况下,我也不能乱说。

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